2011年二季度國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下127美元新高后回落，結(jié)束了連續(xù)8個(gè)月的上漲趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)油價(jià)漲勢(shì)見(jiàn)頂，中期在歐美、日本等國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入正軌、全球流動(dòng)性緊縮之前，油價(jià)中樞維持100美元區(qū)間，但過(guò)剩的流動(dòng)性仍將持續(xù)放大國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)幅度。預(yù)計(jì)2011年WTI均價(jià)為105美元桶，同比上漲32%。
影響油價(jià)的三因素：供需、政治、金融。供需決定油價(jià)基本面，生產(chǎn)瓶頸推動(dòng)油價(jià)趨勢(shì)向上，120美元或是長(zhǎng)期上限。政治與金融屬性放大了價(jià)格的波動(dòng)幅度，增加了政治與流動(dòng)性溢價(jià)的不確定性。
Brent與WTI價(jià)差擴(kuò)大是兩大交易市場(chǎng)原油供需狀況、庫(kù)存與交割方式等多重因素的集中反映。宏觀經(jīng)濟(jì)、能源政策與局部供應(yīng)的改變導(dǎo)致的基本面差異，使美國(guó)油品庫(kù)存長(zhǎng)期高企和歐洲油價(jià)標(biāo)的物持續(xù)減少；中東局勢(shì)緊張不僅推高國(guó)際油價(jià)，也使歐洲可能再次面臨能源供應(yīng)緊張，使得價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。
化工行業(yè)上游回暖，中游景氣，下游回落。預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口量2.72億噸，同比增加15%。由于油價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)GDP增速損失1.6%，通脹CPI上漲0.4%。由于需求旺盛，十二五期間國(guó)內(nèi)在推動(dòng)能源生產(chǎn)和利用方式變革方向?qū)⑻崴伲寄茉聪M(fèi)中較大基數(shù)的石油與天然氣產(chǎn)量仍將保持較高增速。
油價(jià)或?qū)㈤L(zhǎng)期維持在100美元區(qū)間，中長(zhǎng)期看好能源開(kāi)發(fā)行業(yè)。高油價(jià)背景下，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整與十二五規(guī)劃將促進(jìn)上游投資提速，資源類、油氣開(kāi)采與油氣工程服務(wù)類公司將直接受益。相關(guān)公司：杰瑞股份、通源石油、寶莫股份、惠博普。非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)首選煤層氣相關(guān)公司：準(zhǔn)油股份、天科股份。
中期看好受益制造業(yè)升級(jí)的新型煤化工與內(nèi)需拉動(dòng)的化工新材料行業(yè)。能源價(jià)格上漲，制造業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)為煤化工與化工新材料發(fā)展提供空間，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)與一體化資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將最先受益。新型煤化工相關(guān)公司：華魯恒升、魯西化工、張化機(jī)。短期看好成本、需求與政策推動(dòng)的階段性機(jī)會(huì)。PVC及其改性劑、涂料行業(yè)受益于保障房與政策驅(qū)動(dòng)；輪胎與橡膠制品受益于大宗商品價(jià)格回落毛利率提升。
相關(guān)公司：英力特、中泰化學(xué)；亞星化學(xué)、日科化學(xué)；神劍股份、渝三峽A；風(fēng)神股份、寶通帶業(yè)。
